Küresel piyasalar son dönemdeki satış baskısına dayanıyor

Piyasalarda son dönemde yaşanan dalgalanmalar küresel finansman koşullarını test etmiş, ancak bu koşullar şu ana kadar nispeten zarar görmemiştir. ABD’nin resesyona gireceği korkusu ve yen carry trade’inin çözülmesiyle tetiklenen satış dalgası, S&P 500 endeksinin Temmuz ayındaki zirvesinden yaklaşık %10 düşmesine neden oldu, ancak o zamandan bu yana kayıplarının bir kısmını telafi etse de hala %5 aşağıda seyrediyor. Avrupa hisse senetleri de benzer düşüşler yaşamıştır.

Buna rağmen, küresel finansman koşulları yeterince gevşek kaldı ve merkez bankalarını faiz oranlarını daha hızlı düşürmeye sevk edebilecek daha keskin bir ekonomik gerileme endişelerini önledi.

Legal & General Investment Management’tan bir analiste göre, bu hareketler şirketler ya da hane halkları için finansman ortamını önemli ölçüde değiştirmedi. Goldman Sachs’ın ABD’nin finansal koşullarına ilişkin göstergesi Temmuz ortasından bu yana bir sıkılaşmaya işaret etse de genel koşullar geçen yılın büyük bölümüne kıyasla hala daha elverişli.

Hisse senedi piyasaları yılbaşından bu yana yaklaşık %10 yükseldi ve kredi spreadleri 2023’e kıyasla daha dar. Goldman Sachs, %10’luk ek bir hisse senedi satışının önümüzdeki yıl ABD ekonomik büyümesini bir puanın biraz altında azaltabileceğini tahmin ediyor.

ABD Merkez Bankası ve diğer merkez bankalarının faiz indirimi beklentisi borçlanma maliyetlerinin düşmesine yol açmıştır. ABD 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi Temmuz başından bu yana 50 baz puanın üzerinde düşerken, İngiltere ve Almanya devlet tahvillerinin getirileri de geriledi.

Bu durum, Temmuz ayından bu yana 50 baz puan azalan ABD yatırım sınıfı şirket tahvil getirilerinin de gösterdiği gibi, borçlular için avantajlı olmuştur. Geçen hafta, yüksek dereceli şirketler ABD tahvil satışlarından 45 milyar dolar topladı ve Avrupa tahvil satışları da bir önceki yılın rakamlarını aştı.

First Eagle Investment Management’ın portföy yöneticisi , düşük Hazine getirilerinin şirketlerin piyasaya girmesi için fırsatlar yaratması nedeniyle krediye erişimin bir sorun gibi görünmediğini belirtti. Önemsiz tahvil getirileri Temmuz ayından bu yana 37 baz puan düşerek, geçen hafta ABD tahvil satışlarından 7,2 milyar dolar toplayan düşük dereceli şirketler için elverişli koşulları kolaylaştırdı.

Ancak, volatilitenin devam edeceği beklentisi borçlular için belirsizlik yarattı. Piyasa oynaklığının bir ölçüsü olan VIX endeksi bu hafta geriledi ancak Ocak ayından Temmuz ayına kadar olan ortalamanın üzerinde seyretmeye devam ediyor. Genellikle yüksek volatiliteden etkilenen hisse senedi fonlaması üzerindeki etki henüz belirlenmedi.

Yüksek getirili tahvil satışlarının 2021’den bu yana yılın ilk yarısında rekor seviyeye ulaşmasına rağmen, son çıkışlar henüz borç alanlar arasında önemli bir endişe yaratmadı. Bununla birlikte, Mart 2020’deki COVID salgını zirvesinden bu yana ABD kaldıraçlı kredilerinden en büyük çıkışlar ve carry trade çözülmelerinin likidite koşulları üzerindeki potansiyel etkisi, küresel ekonomik faaliyet üzerindeki potansiyel etkileri açısından izlenmeye devam eden faktörlerdir.

Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.